中國(guó)基金報(bào) 泰勒

9月4日晚間，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議傳來(lái)重磅消息，跟資本市場(chǎng)、A股等密切相關(guān)。

那就是對(duì)貨幣政策的最新定調(diào)，其中最大的亮點(diǎn)就是釋放了降準(zhǔn)信號(hào)，及時(shí)運(yùn)用普遍降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)等政策工具成都國(guó)盛技校是公辦還是民辦！

國(guó)常會(huì)傳出重磅信號(hào)

國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)9月4日主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署精準(zhǔn)施策加大力度做好“六穩(wěn)”工作；確定加快地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使用的措施，帶動(dòng)有效投資支持補(bǔ)短板擴(kuò)內(nèi)需。

其中有幾大要點(diǎn)。

1、把做好“六穩(wěn)”工作放在更加突出位置，圍繞辦好自己的事，用好逆周期調(diào)節(jié)政策工具，在落實(shí)好已出臺(tái)政策基礎(chǔ)上，梳理重點(diǎn)領(lǐng)域關(guān)鍵問(wèn)題精準(zhǔn)施策。

2、保持物價(jià)總體穩(wěn)定，落實(shí)豬肉保供穩(wěn)價(jià)措施，適時(shí)啟動(dòng)對(duì)困難群眾的社會(huì)救助和保障標(biāo)準(zhǔn)與物價(jià)上漲掛鉤聯(lián)動(dòng)機(jī)制。要切實(shí)落實(shí)簡(jiǎn)政減稅降費(fèi)措施，優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境，激發(fā)市場(chǎng)主體活力。

3、今年限額內(nèi)地方政府專項(xiàng)債券要確保9月底前全部發(fā)行完畢，10月底前全部撥付到項(xiàng)目上，督促各地盡快形成實(shí)物工作量。

4、堅(jiān)持實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策并適時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)，加快落實(shí)降低實(shí)際利率水平的措施，及時(shí)運(yùn)用普遍降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)等政策工具，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)完善考核激勵(lì)機(jī)制，將資金更多用于普惠金融，加大金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)的支持力度。

5、根據(jù)地方重大項(xiàng)目建設(shè)需要，按規(guī)定提前下達(dá)明年專項(xiàng)債部分新增額度，確保明年初即可使用見(jiàn)效，并擴(kuò)大使用范圍，重點(diǎn)用于鐵路、軌道交通、城市停車場(chǎng)等交通基礎(chǔ)設(shè)施，城鄉(xiāng)電網(wǎng)、天然氣管網(wǎng)和儲(chǔ)氣設(shè)施等能源項(xiàng)目，農(nóng)林水利，城鎮(zhèn)污水垃圾處理等生態(tài)環(huán)保項(xiàng)目，職業(yè)教育和托幼、醫(yī)療、養(yǎng)老等民生服務(wù)，冷鏈物流設(shè)施，水電氣熱等市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施。

6、專項(xiàng)債資金不得用于土地儲(chǔ)備和房地產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域、置換債務(wù)以及可完全商業(yè)化運(yùn)作的產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。

7、將專項(xiàng)債可用作項(xiàng)目資本金范圍明確為符合上述重點(diǎn)投向的重大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。以省為單位，專項(xiàng)債資金用于項(xiàng)目資本金的規(guī)模占該省份專項(xiàng)債規(guī)模的比例可為20%左右。

8、加強(qiáng)項(xiàng)目管理，防止出現(xiàn)“半拉子”工程。按照“資金跟項(xiàng)目走”的要求，專項(xiàng)債額度向手續(xù)完備、前期工作準(zhǔn)備充分的項(xiàng)目?jī)A斜，優(yōu)先考慮發(fā)行使用好的地區(qū)和今冬明春具備施工條件的地區(qū)。

超預(yù)期！釋放降準(zhǔn)信號(hào)

今天的國(guó)常會(huì)上明確提出，加快落實(shí)降低實(shí)際利率水平的措施，及時(shí)運(yùn)用普遍降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)等政策工具，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)完善考核激勵(lì)機(jī)制，將資金更多用于普惠金融，加大金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)的支持力度。

這意味著明確了降準(zhǔn)工具的使用預(yù)期，不僅僅是定向，而是普遍降準(zhǔn)，這很超預(yù)期。

在8月16日的國(guó)常會(huì)上，對(duì)于貨幣政策的提法是要多種貨幣信貸政策工具聯(lián)動(dòng)配合，更大發(fā)揮擔(dān)保體系作用，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，確保實(shí)現(xiàn)年初確定的降低小微企業(yè)貸款綜合融資成本1個(gè)百分點(diǎn)的任務(wù)目標(biāo)。

而在9月1日的國(guó)務(wù)院金融委的會(huì)議上，則是這么說(shuō)的成都國(guó)盛技校是公辦還是民辦：繼續(xù)實(shí)施好穩(wěn)健貨幣政策，保持流動(dòng)性合理充裕和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。

到了4日，則更進(jìn)一步，要求及時(shí)運(yùn)用普遍降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)等政策工具。

市場(chǎng)認(rèn)為，這是明確發(fā)出降準(zhǔn)信號(hào)！

那么何時(shí)降準(zhǔn)呢成都國(guó)盛技校是公辦還是民辦？

在今年1月4日的時(shí)候，李克強(qiáng)總理在銀保監(jiān)會(huì)主持召開(kāi)座談會(huì)。當(dāng)時(shí)強(qiáng)調(diào)，要加大宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)的力度，進(jìn)一步采取減稅降費(fèi)措施，運(yùn)用好全面降準(zhǔn)、定向降準(zhǔn)工具。

隨后當(dāng)天下午，央行網(wǎng)站就發(fā)出通知：決定下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，在9月4日國(guó)常會(huì)釋放降準(zhǔn)信號(hào)之后，短期之內(nèi)應(yīng)該會(huì)賦予實(shí)施。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，國(guó)常會(huì)不久之后這個(gè)政策就會(huì)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，預(yù)測(cè)9月份大概率會(huì)宣布降準(zhǔn)。

而民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，從“及時(shí)”這個(gè)詞的表述來(lái)看，9月實(shí)施降準(zhǔn)的概率明顯上升，考慮到9月美聯(lián)儲(chǔ)降息是大概率事件，且全球貨幣政策重啟寬松，包括結(jié)合國(guó)內(nèi)形勢(shì)來(lái)看。

“基本上降準(zhǔn)是沒(méi)有什么懸念了，”國(guó)盛宏觀首席分析師熊園分析稱。

為何要降準(zhǔn)成都國(guó)盛技校是公辦還是民辦？

民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，“盡管我們用MLF（中期借貸便利）等補(bǔ)充流動(dòng)性的工具，但整體上成本偏高且只有部分金融機(jī)構(gòu)獲得，所以需要普遍的降準(zhǔn)，另外為了防止資金大水漫灌，還是要把資金引導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是普惠經(jīng)濟(jì)中去的，還是要與定向降準(zhǔn)相結(jié)合。”

平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張明在此前認(rèn)為，三季度或迎一次全面降準(zhǔn)。

張明認(rèn)為，因?yàn)閺哪壳皝?lái)看，一方面宏觀經(jīng)濟(jì)的增速在下行，那么另外一方面當(dāng)前兩類金融機(jī)構(gòu)壓力很大，一類是非銀行金融機(jī)構(gòu)，特別是像信托像券商，還有一類是中小型小的商業(yè)銀行，特別是城商行，農(nóng)商行目前流動(dòng)性分層的情況很嚴(yán)重，大行不缺錢，中小行很缺錢，那么一個(gè)全面降準(zhǔn)是有助于幫助中小金融機(jī)構(gòu)更加直接的獲得可動(dòng)用的資金，所以我感覺(jué)在三季度全面降準(zhǔn)的概率還是挺高的。

提前下達(dá)明年部分專項(xiàng)債額度

擴(kuò)大使用范圍

財(cái)政政策方面，國(guó)常會(huì)提出，今年限額內(nèi)地方政府專項(xiàng)債券要確保9月底前全部發(fā)行完畢，10月底前全部撥付到項(xiàng)目上。

根據(jù)地方重大項(xiàng)目建設(shè)需要，按規(guī)定提前下達(dá)明年專項(xiàng)債部分新增額度，確保明年初即可使用見(jiàn)效，并擴(kuò)大使用范圍。

使用范圍包括，重點(diǎn)用于鐵路、軌道交通、城市停車場(chǎng)等交通基礎(chǔ)設(shè)施，城鄉(xiāng)電網(wǎng)、天然氣管網(wǎng)和儲(chǔ)氣設(shè)施等能源項(xiàng)目，農(nóng)林水利，城鎮(zhèn)污水垃圾處理等生態(tài)環(huán)保項(xiàng)目，職業(yè)教育和托幼、醫(yī)療、養(yǎng)老等民生服務(wù)，冷鏈物流設(shè)施，水電氣熱等市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施。

另外，專項(xiàng)債資金不得用于土地儲(chǔ)備和房地產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域、置換債務(wù)以及可完全商業(yè)化運(yùn)作的產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。

據(jù)證券時(shí)報(bào)8月17日?qǐng)?bào)道，在國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)大環(huán)境依然承壓的背景下，第四季度有必要適度增加專項(xiàng)債發(fā)行額度。

從大環(huán)境來(lái)看，近期內(nèi)外需求走弱風(fēng)險(xiǎn)加大，基于經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的考量，財(cái)政政策還需相機(jī)而動(dòng)，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，在穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)中發(fā)揮更大的作用。但目前來(lái)看，財(cái)政收入增速回落可能成為約束財(cái)政政策加力提效的瓶頸。今年前7月全國(guó)財(cái)政收入同比增長(zhǎng)3.1%，比前值降低0.3個(gè)百分點(diǎn)。

尤其是隨著減稅降費(fèi)作用的進(jìn)一步顯現(xiàn)，疊加經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，財(cái)政收支壓力可能進(jìn)一步加大。一方面，減稅降費(fèi)效果持續(xù)加大，增值稅、個(gè)人所得稅、企業(yè)所得稅等受減稅政策影響較大的主要稅種收入增速維續(xù)在低位。另一方面，關(guān)稅下調(diào)也導(dǎo)致了一定的稅收下降，從數(shù)據(jù)來(lái)看，前7月關(guān)稅收入同比下降3.8%。

更加積極的財(cái)政政策要繼續(xù)發(fā)力，預(yù)計(jì)下半年財(cái)政支出仍會(huì)保持一定增長(zhǎng)。下半年地方政府專項(xiàng)債余額所剩不多，增加地方政府專項(xiàng)債的額度顯得尤為必要。

從目前我國(guó)政府債務(wù)余額和債券發(fā)行規(guī)?？?，政府債務(wù)總量不高，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控，也有一定的增發(fā)債券空間。

附會(huì)議消息全文：

李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議

部署精準(zhǔn)施策加大力度做好“六穩(wěn)”工作

確定加快地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使用的措施

帶動(dòng)有效投資支持補(bǔ)短板擴(kuò)內(nèi)需

國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)9月4日主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署精準(zhǔn)施策加大力度做好“六穩(wěn)”工作；確定加快地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使用的措施，帶動(dòng)有效投資支持補(bǔ)短板擴(kuò)內(nèi)需。

會(huì)議指出，上半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)態(tài)勢(shì)。當(dāng)前外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，各地區(qū)各部門要按照黨中央、國(guó)務(wù)院部署，增強(qiáng)緊迫感，主動(dòng)作為，把做好“六穩(wěn)”工作放在更加突出位置，圍繞辦好自己的事，用好逆周期調(diào)節(jié)政策工具，在落實(shí)好已出臺(tái)政策基礎(chǔ)上，梳理重點(diǎn)領(lǐng)域關(guān)鍵問(wèn)題精準(zhǔn)施策。要多措并舉穩(wěn)就業(yè)，抓緊推進(jìn)高職院校擴(kuò)招100萬(wàn)人和運(yùn)用1000億元失業(yè)保險(xiǎn)基金結(jié)余開(kāi)展大規(guī)模職業(yè)技能培訓(xùn)等工作，研究進(jìn)一步增加高職、技校招生規(guī)模和技能培訓(xùn)資金規(guī)模。保持物價(jià)總體穩(wěn)定，落實(shí)豬肉保供穩(wěn)價(jià)措施，適時(shí)啟動(dòng)對(duì)困難群眾的社會(huì)救助和保障標(biāo)準(zhǔn)與物價(jià)上漲掛鉤聯(lián)動(dòng)機(jī)制。要切實(shí)落實(shí)簡(jiǎn)政減稅降費(fèi)措施，優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境，激發(fā)市場(chǎng)主體活力。要著眼補(bǔ)短板、惠民生、增后勁，進(jìn)一步擴(kuò)大有效投資，今年限額內(nèi)地方政府專項(xiàng)債券要確保9月底前全部發(fā)行完畢，10月底前全部撥付到項(xiàng)目上，督促各地盡快形成實(shí)物工作量。堅(jiān)持實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策并適時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)，加快落實(shí)降低實(shí)際利率水平的措施，及時(shí)運(yùn)用普遍降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)等政策工具，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)完善考核激勵(lì)機(jī)制，將資金更多用于普惠金融，加大金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)的支持力度。要壓實(shí)責(zé)任，增強(qiáng)做好“六穩(wěn)”工作的合力，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

為加快發(fā)行使用地方政府專項(xiàng)債券，會(huì)議確定，一是根據(jù)地方重大項(xiàng)目建設(shè)需要，按規(guī)定提前下達(dá)明年專項(xiàng)債部分新增額度，確保明年初即可使用見(jiàn)效，并擴(kuò)大使用范圍，重點(diǎn)用于鐵路、軌道交通、城市停車場(chǎng)等交通基礎(chǔ)設(shè)施，城鄉(xiāng)電網(wǎng)、天然氣管網(wǎng)和儲(chǔ)氣設(shè)施等能源項(xiàng)目，農(nóng)林水利，城鎮(zhèn)污水垃圾處理等生態(tài)環(huán)保項(xiàng)目，職業(yè)教育和托幼、醫(yī)療、養(yǎng)老等民生服務(wù)，冷鏈物流設(shè)施，水電氣熱等市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施。專項(xiàng)債資金不得用于土地儲(chǔ)備和房地產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域、置換債務(wù)以及可完全商業(yè)化運(yùn)作的產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。二是將專項(xiàng)債可用作項(xiàng)目資本金范圍明確為符合上述重點(diǎn)投向的重大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。以省為單位，專項(xiàng)債資金用于項(xiàng)目資本金的規(guī)模占該省份專項(xiàng)債規(guī)模的比例可為20%左右。三是加強(qiáng)項(xiàng)目管理，防止出現(xiàn)“半拉子”工程。按照“資金跟項(xiàng)目走”的要求，專項(xiàng)債額度向手續(xù)完備、前期工作準(zhǔn)備充分的項(xiàng)目?jī)A斜，優(yōu)先考慮發(fā)行使用好的地區(qū)和今冬明春具備施工條件的地區(qū)。各地和有關(guān)部門要加強(qiáng)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，項(xiàng)目必須有收益，要優(yōu)選經(jīng)濟(jì)社會(huì)效益比較明顯、群眾期盼、遲早要干的項(xiàng)目，同時(shí)也要防止一哄而上，確保項(xiàng)目建設(shè)取得實(shí)效。

會(huì)議還研究了其他事項(xiàng)。

“

中國(guó)基金報(bào)：報(bào)道基金關(guān)注的一切

Chinafundnews